Lợi nhuận tăng mạnh, vượt mặt nhiều doanh nghiệp niêm yết cùng ngành
Theo công bố tài chính gửi HNX, năm 2025 GreenFeed ghi nhận:
- Doanh thu 2025: khoảng 39.000 – 41.000 tỷ đồng (ước tính theo quy mô hoạt động công bố)
- Lợi nhuận trước thuế: 4.594 tỷ đồng, tăng khoảng 78% so với 2024
- Lợi nhuận sau thuế: 3.656 tỷ đồng, tăng khoảng 73–74%
Đáng chú ý, lợi nhuận nửa đầu năm 2025 đã đạt khoảng 1.715 tỷ đồng, tăng hơn 150% so với cùng kỳ, cho thấy đà tăng trưởng không chỉ mang tính thời điểm mà kéo dài xuyên suốt cả năm.
Ở góc độ hiệu quả vốn, ROE tăng lên khoảng 39,6%, trong khi ROA đạt trên 22%, thuộc nhóm cao nhất trong ngành nông nghiệp – thực phẩm Việt Nam.
Mô hình 3F Plus: tăng trưởng mạnh nhưng đi kèm độ nhạy chu kỳ cao
GreenFeed vận hành theo mô hình tích hợp “Feed – Farm – Food”, trong đó doanh nghiệp kiểm soát từ sản xuất thức ăn chăn nuôi, hệ thống trang trại đến phân phối thực phẩm.
Mô hình này giúp cải thiện biên lợi nhuận khi giá heo hơi thuận lợi, đồng thời giảm phụ thuộc vào bên ngoài trong một số khâu đầu vào. Tuy nhiên, bản chất ngành chăn nuôi vẫn khiến hiệu quả tài chính phụ thuộc mạnh vào hai yếu tố: Giá nguyên liệu đầu vào (ngô, đậu tương nhập khẩu); Giá bán thịt heo và sản phẩm chăn nuôi đầu ra.
Chỉ cần một trong hai yếu tố đảo chiều, biên lợi nhuận có thể thay đổi rất nhanh, khiến lợi nhuận mang tính chu kỳ rõ rệt.
Cấu trúc tài chính: tăng trưởng mạnh đi cùng mở rộng vốn và đòn bẩy
Một điểm đáng chú ý trong giai đoạn 2025 là GreenFeed mở rộng mạnh quy mô vốn. Vốn chủ sở hữu đạt khoảng 9.228 tỷ đồng, tăng hơn 50% so với năm trước, nhờ lợi nhuận giữ lại và tăng vốn điều lệ.
Tuy nhiên, tổng nợ phải trả cũng tăng lên khoảng 6.868 tỷ đồng, phản ánh quá trình mở rộng hệ thống trang trại, nhà máy và chuỗi phân phối.
Điều này cho thấy doanh nghiệp đang trong giai đoạn “tăng trưởng mở rộng quy mô”, thay vì tối ưu hóa lợi nhuận đơn thuần.
Hiệu quả sinh lời: cao nhưng mang tính chu kỳ ngành rõ rệt
Nếu nhìn riêng năm 2025, GreenFeed đang thể hiện một trong những mức sinh lời tốt nhất ngành:
- Lợi nhuận tăng mạnh
- ROE gần 40%
- Dòng tiền cải thiện rõ rệt
Tuy nhiên, mức sinh lời này không phải là một đường tăng tuyến tính. Nó phụ thuộc trực tiếp vào:
- chu kỳ giá heo hơi trong nước
- giá nguyên liệu thức ăn toàn cầu
- khả năng kiểm soát dịch bệnh trong hệ thống trang trại
Điều này khiến GreenFeed mang đặc trưng của một doanh nghiệp “hiệu quả cao nhưng biến động mạnh theo chu kỳ nông nghiệp”.
Bối cảnh ngành: tái cấu trúc mạnh theo hướng công nghiệp hóa
Ngành chăn nuôi Việt Nam đang dịch chuyển từ mô hình hộ nhỏ lẻ sang mô hình công nghiệp quy mô lớn. Điều này tạo ra hai tác động song song:
Một mặt, doanh nghiệp lớn như GreenFeed có lợi thế rõ rệt về quy mô, công nghệ và chuỗi cung ứng.
Mặt khác, áp lực cạnh tranh cũng tăng lên khi biên lợi nhuận ngành ngày càng bị thu hẹp do chi phí đầu vào toàn cầu hóa.
Trong dài hạn, lợi thế sẽ nghiêng về các doanh nghiệp có khả năng kiểm soát chuỗi khép kín và tối ưu chi phí vận hành thay vì chỉ mở rộng quy mô.
GreenFeed Việt Nam đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh về lợi nhuận, với nền tảng tài chính cải thiện rõ rệt và hiệu quả sinh lời cao. Tuy nhiên, bản chất ngành chăn nuôi khiến kết quả kinh doanh vẫn mang tính chu kỳ cao, phụ thuộc vào giá nguyên liệu và giá đầu ra. Trong trung và dài hạn, lợi thế cạnh tranh không nằm ở tốc độ tăng trưởng ngắn hạn, mà nằm ở khả năng kiểm soát toàn bộ chuỗi giá trị Feed – Farm – Food trong một thị trường ngày càng công nghiệp hóa.
